新三板改革紧锣密鼓，企业布局精选层的热情高涨。

被称为新三板“小IPO”的精选层公开发行不仅可以发挥其在交易所和区域性股权市场之间承上启下的作用，更是打通了民营、中小企业成长壮大的上升通道。截至3月26日，已有超过百家企业表达了精选层意向，其中，三分之二企业正在接受辅导，通过辅导验收的已有3家。

多位市场人士表示，拟登陆精选层企业的增多也让全国股转公司接受精选层申报的时点越来越近，但并非所有申报精选层的企业都能如愿，大浪淘沙的过程将会让真正优质的企业脱颖而出，同时，中介机构也在积极备战精选层，投资者参与新三板的热情开始聚集。

转板规则的落地吸引着企业不断表达冲击精选层的意愿。Wind资讯数据显示，截至3月26日，已有101家挂牌公司公告冲击精选层及表达公开发行意愿，其中76家正在辅导中，18家拟辅导，4家曾上市辅导，3家企业已辅导验收。

据统计，101家企业中已有16家发布了2019年年报，这些企业是否符合精选层标准?

安信证券新三板研究负责人诸海滨表示，这些公司的利润体量主要集中在3000万元至5000万元之间，符合精选层服务于优质中小企业的定位，也均符合精选层的财务标准。16家公司的营业收入中位数为2.88亿元，归母净利中位数为4457万元;平均营收增速为17%，平均归母净利增速为28%。部分公司的投资价值早在2019年四季度或今年年初就已开始显现。

但也有小部分企业财务指标不符合标准。一位券商投行人士表示，不排除有些企业盲目看好自家公司拔高业绩的情况，这百家企业质量有好有坏，有的本来就是新三板的标杆企业，比肩科创板或创业板企业，而有的则是勉强达标。精选层并不是仅仅要求财务指标，可以发现，一些备战精选层的公司还存在披露时点掌握不准确、风险揭示不充分、进展披露不及时等问题。

对此，全国股转公司向挂牌公司、主办券商发出《关于做好公开发行并在精选层挂牌审议事项及披露工作的相关提示》，为挂牌企业申请精选层进行了更细节的指导，进一步保护投资者权益。

随着企业备战精选层数量的增多，市场普遍预期全国股转公司接受精选层申报的时点越来越近，后续如何定价估值成为关注话题。近期全国股转系统要求拟申报精选层的公司在公告时要预先明确发行底价或发行区间。此外，根据发行规则，精选层企业的公开发行，如其发行价格未在股东大会确定的发行价格区间内或低于股东大会确定的发行底价，发行人和主承销商须中止发行。

力鼎资本创始合伙人高凤勇认为，发行底价和未来的发行价并没有直接关系，发行底价意在防止一些公司发行价过低，导致中小股东的权益遭遇稀释，影响精选层定价估值还是要看企业股权分散度、投资者人数、上市之初流通股供给量、行业发展前景、企业盈利等诸多因素。

除了挂牌企业外，券商、基金公司、投资者也在积极推进新三板改革的进程。

目前已有中信证券、国信证券、申万宏源多家券商开展专门的新三板业务组，全链条跟踪新三板企业的培育、挂牌、督导、发行融资、财务顾问等重要环节，一些中小券商更是使出浑身解数储备优质企业，期待在新三板业务方面弯道超车。

同时，不少基金公司也在筹备和新三板相关的产品，相较投研能力较弱的中小基金公司，大基金公司设立新三板产品的意愿更强。一位中小型基金公司的人士表示，新三板挂牌公司数量多，质量参差不齐，类型多元，业绩分化严重，投资机遇与挑战并存，需要更强的投研能力和挖掘水平才能找准优质企业，这要大量的人力、物力投入，公司尚无专门针对新三板的投研团队，还在观望中。

另外，投资者入场速度加快。中信证券相关负责人表示，新三板合格投资者开户数在不断增加，尤其是近一两个月，开户数较此前有不小的提升。目前受疫情影响，个人客户主要通过线上方式在券商办理开户。

为了让投资者能够认识到新三板市场的风险和机遇，一些券商专门开展投资讲座，开展投资者教育，同时发布新三板业务准备、新三板投资者适当性管理、交易权限开通等一系列重要制度和通知，从组织架构和制度建设上保障新三板业务的顺利开展。

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