周五盘中，券商股震荡走强，截至发稿，国金证券涨停，中金公司大涨7%，国联证券、湘财股份、浙商证券、国信证券等纷纷上涨。本周，券商板块累计涨近5%。

全面实行注册制号角吹响

日前发布的“十四五”规划建议中指出，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。推进金融双向开放。完善现代金融监管体系，提高金融监管透明度和法治化水平，完善存款保险制度，健全金融风险预防、预警、处置、问责制度体系，对违法违规行为零容忍。

上交所“三年行动计划”中也提出，深入推进科创板建设和注册制改革，按照国务院金融委和证监会部署，推动全面实行股票发行注册制，从源头把好上市公司质量关。严格退市监管，持续推进退市制度改革，优化风险警示板。

机构：头部券商估值溢价预计将凸显

刚刚披露的三季报显示，券商业绩持续向好。据统计，2020年前三季度40家上市券商实现营业收入3818.24亿元，同比增长28.86%，实现归母净利润1204.68亿元，同比增长40.25%。其中，中信证券、国泰君安、华泰证券、海通证券、广发证券和中信建投前三季度利润靠前，分别为127亿元、90亿元、88亿元、85亿元、81亿元和75亿元。

天风证券研报称，创业板注册制改革顺利落地，下一阶段将迎来全面注册制，券商将直接受益于此。同时，提升交易活跃度与鼓励中长期资金入市的政策仍然值得期待。供给侧改革也将重塑证券行业竞争格局，券商投行、资管、自营等业务集中度提升，头部券商估值溢价预计将凸显。

中航证券研报指出，从三季报表现看，券商板块业绩表现符合预期，2020全年业绩极大概率历史上仅次2015年，目前板块低迷主要是由于外在因素，而非基本面。资本市场后续改革力度还要持续加大，券商板块基本面将持续向好，把握改革红利带来板块长期投资机会，从估值业绩匹配看，三季报公布后部分券商由于本轮回撤出现交易性机会，建议关注国泰君安、国信证券。

开源证券研报认为，头部券商更受益于政策红利，资产扩表有望超预期，受益标的有中信证券、华泰证券、中金公司、招商证券;特色优势突出的中小券商业绩增速有望超越同业，推荐标的国金证券和东方财富。

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