4日，紫金矿业(601899.SH)股价下跌，截至收盘报11.45元，跌幅7.06%。

2月18日，中信证券研究员李超、商力、敖翀发布题为《紫金矿业(601899)深度跟踪报告之三：回归资源价值 市值迈向新台阶》的研报称，公司掌握全球核心矿业资产，并快速进入资源效益转化期，未来十年维度预计将迎来持续性的增长。研报上调公司2021-22年归母净利润预测，预计2020-22年归母净利润分别为66.62/130.35/174.45亿元(原预测67.42/101.74/130.17亿元，根据金属价格假设调整)，对应EPS预测分别为0.26/0.51/0.69元(原预测0.27/0.40/0.51元，根据预测净利润和股权激励下股本变化调整)。

伴随着金属价格上涨创近年来新高，打开进一步向上的价格预期，龙头矿业公司的估值逻辑可能由盈利估值向资源维度切换。在目标金属价格假设下，上调紫金矿业未来一年A股/H股目标市值至5576亿元/5039亿港元，对应A股目标价21.0元/股和H股目标价19.0港元/股(对应2022年A/H股30/23倍PE估值)，维持A/H股“买入”评级。

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