接连对外并购，使得龙净环保(600388.SH)业务领域及规模快速扩张。

作为全国首家大气环保上市公司，龙净环保近年来在专注于大气环保主业的基础上，通过收购新大陆环保、德长环保、台州德长等公司，积极拓展水资源治理、固废处理等新业务领域。

7月7日晚间，龙净环保披露业绩预告，公司预计今年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为3.9亿元至4.2亿元，同比增长92.12%至106.9%。

同时，龙净环保宣布新的并购计划，公司拟作价4.2亿元收购江苏弘德环保科技有限公司(以下简称“弘德环保”)100%股权，进一步扩大并夯实在重点区位的优质危废项目布局，提升公司在危废领域的竞争实力和行业地位。

目前，弘德环保名下的项目还处于工程收尾、竣工验收阶段，去年弘德环保尚未实现营收，2020年末的净资产为1.8亿元。

标的项目未投产尚未产生营收

7月7日晚间，龙净环保披露对外收购公告。上市公司拟以现金方式收购弘德环保100%股权，以获得弘德环保名下丰县工业废物综合处理项目相关的全部资产和业务。本次收购价款为4.2亿元。

公告显示，弘德环保成立于2015年10月，注册资本1.8亿元，主营新型工业废物利用技术的研发，废物检验检测等。截至2020年末，弘德环保总资产2.82亿元，负债总额1.02亿元，净资产1.8亿元。但弘德环保尚未开展危废处置业务，未实现营收。

据介绍，弘德环保名下拥有“丰县工业废物综合处理项目”，该项目占地203.9亩，建设处理规模为4.8万吨/年焚烧处置+3万吨/年(29.24万方库容)刚性填埋的工业危废处置项目。项目于2019年11月正式开工建设，目前处于工程收尾、竣工验收阶段。

值得关注的是，龙净环保并未对弘德环保进行评估，弘德环保也没有公开可参考的股权市场价格。龙净环保称本次交易的成交价格主要是基于对标的公司当前及未来经营情况的判断，结合危废行业同类可比交易的估值水平，经交易双方沟通协商后确定。

由于弘德环保预计2021年底投产，根据标的公司所在的江苏省危废处理市场现状，综合考虑市场竞争情况及处置价格波动情况，公司预计2022年完整年度弘德环保净利润对应水平不低于6000万元，本次收购股权价格的市盈率水平约7倍。

不过，龙净环保认为，通过收购弘德环保，公司可进一步扩大并夯实在重点区位的优质危废项目布局，提升公司在危废领域的竞争实力和行业地位。其次，运营类业务的收入和利润占比将进一步提升，有助于公司完善“高端装备制造+EPC工程服务+公用设施运营”这一稳定、可持续的业务模式。后续公司将对持有的危废项目进行协同整合，通过导入技术和管理优势提升其运营水平和经营业绩，以获得更好的投资回报。

收购多家公司拓展新业务领域

收购弘德环保是龙净环保近年来积极向生态环保全领域进军的其中一步。

据了解，龙净环保是我国生态环保行业的领军企业之一、全国首家大气环保上市公司，也是全球最大的大气污染治理设备研发制造企业。专注于大气环保主业的龙净环保，在保持行业龙头地位的同时，近两年通过对外并购，拓展水资源治理、固废处理等新业务领域。

长江商报记者梳理发现，2018年，龙净环保收购新大陆环保100%股权，同时自身组建水务事业部承接工业废水处理项目。2019年公司收购德长环保99.28%股份，以获得德长环保旗下乐清市柳市垃圾焚烧发电项目、平湖市生态能源PPP项目相关的资产和业务。2020年，龙净环保收购台州德长，以提升公司在危废处理领域的竞争实力。

随着多家公司的并表，2018年和2019年，龙净环保分别实现营业收入94.02亿元、109.35亿元，同比增长15.9%、16.3%，净利润8.01亿元、8.51亿元，同比增长10.62%、6.22%。

不过，在疫情影响项目进度开展的情况下，龙净环保2020年实现营业收入101.81亿元，同比减少6.9%，净利润和扣非后净利润7.03亿元、4.85亿元，同比减少17.42%、27.71%。

疫情带来的低基数效应以及订单量提升，今年一季度，龙净环保实现营业收入19.03亿元、净利润1.41亿元，同比分别增长26.14%、108.02%。

宣布收购弘德环保的同时，龙净环保披露业绩预告，公司今年上半年归属于上市公司股东的净利润为3.9亿元至4.2亿元，同比增长92.12%至106.9%，主要因报告期内公司加大市场开拓力度，积极组织生产及项目安装，按订单要求及时进行项目的交付验收，工程业务结算的收入利润增加。

频频对外收购以及加大项目投资，项目投资回报以及公司的资金情况也需要引起关注。日前新世纪评级公司就在对龙净环保的评级报告中指出，近年来公司通过投资、收购，大力拓展水处理、固废处理等其他环保业务，刚性债务规模快速扩张，债务负担加重。

截至今年3月末，龙净环保的刚性债务规模较上年末增加1.32亿元至48.95亿元。其中，包括短期借款、应付票据、一年内到期的长期借款等在内的短期刚性债务合计13.97亿元，包括长期借款、应付债券及融资租赁等在内的中长期刚性债务合计34.98亿元。

此外，由于公司工程项目周期较长，存货规模持续增加等因素，2018年至2021年一季度，龙净环保经营活动产生的现金流量净额分别为4.14亿元、0.17亿元、20.94亿元、-2.45亿元，波动较大。

截至今年3月末，龙净环保总资产248.11亿元，资产负债率73.87%。近183亿流动资产中，应收账款和存货分别高达26.39亿元、85.51亿元，货币资金为21.99亿元。

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